الفصل 311

الفصل 311

بعد مدة، عقدنا اجتماع مساهمي شركة أو تي كي

اجتمع الرئيس التنفيذي، ومدير العمليات، وأكبر مساهم بنسبة 80 بالمئة، وثاني أكبر مساهم بنسبة 17 بالمئة، في مكان واحد. وبسبب الحاجة إلى السرية، قررنا عدم دعوة المساهم الصغير بنسبة 3 بالمئة

ببساطة، كان ذلك يعني أن تايك غيو وأنا فقط نتحدث

طرحت بند جدول الأعمال

“لماذا ينبغي أن نشتري أسهم تويوتا؟”

“يمكننا التعاون، أليس كذلك؟ مثلما اشترت شركة تشو أوتو 10 بالمئة من أسهم دايملر”

“نحن، مع تويوتا؟”

ربما مع شركات سيارات أخرى، لكن احتمال التعاون مع تويوتا كان منخفضًا للغاية

بعد أن كشفت كاروس تقنيتها، تصافحت شركات السيارات المنافسة

أنشأت اليابان، بقيادة الحكومة، تحالف السيارات. واتحدت الشركات اليابانية ذات الصلة، بما في ذلك تويوتا، وهوندا، وسوفتبوكس، وسوني، وتوشيبا، كجسد واحد. وكان قائد هذا التحالف فعليًا تويوتا

لذلك، كان من الآمن افتراض أن فرص شراكة كاروس مع تويوتا شبه معدومة. وحتى لو حدث ذلك

“14.97 مليون سهم مقابل 14.97 مليون ين يعني 1 ين لكل سهم. هل هذا منطقي أصلًا؟”

“ربما أفلست تويوتا”

توجد حالات أحيانًا تُباع فيها الشركات المفلسة مقابل دولار واحد فقط. بالطبع، هذا ليس أمرًا طبيعيًا؛ إذ يتضمن عادة الاستحواذ على الشركة بثمن بخس بشرط تحمل مسؤولية ديون ضخمة

“لكن فكر في أصول تويوتا. مجرد جمع تلك الأصول سيجعلها غالبًا تتجاوز 10 تريليونات ين”

من البداية، لن تقف الحكومة اليابانية مكتوفة اليدين وتشاهد شركة مثل تويوتا تنهار. علاوة على ذلك، اليابان بلد يبلغ عدد سكانه 120 مليون نسمة، ولديه سوق محلية ضخمة بدخل فردي يبلغ 40,000 دولار

من المستحيل أن ينهاروا إلى هذا الحد ما داموا يحافظون على سوقهم المحلية إلى حد ما

“ماذا لو حدث زلزال هائل وغرقت اليابان؟”

“هذا سخيف، لكن حتى لو حدث شيء كهذا، فإن تويوتا تملك قواعد إنتاج خارج اليابان أكثر مما تملك داخلها. حتى لو غرقت اليابان، فلن ينهار سعر السهم هكذا”

إذن ماذا يمكن أن يكون؟

“أزمة استدعاء ضخمة؟”

“حدثت لديهم واحدة من قبل ولم يفلسوا”

“حرب أهلية يابانية؟”

“أي حرب أهلية؟ بين كانتو وكانساي؟”

“اصطدام كويكب؟”

“وتظن أن شبه الجزيرة الكورية ستكون بخير؟”

ظهرت كل أنواع الفرضيات، لكن لم يفسر أي منها الأمر بشكل كافٍ

وبينما ظللت أتنهد بإحباط، قال تايك غيو

“بدلًا من الإفراط في التفكير، أليس الأمر مجرد خطأ؟”

“هل تقول إن توقع أوراكل العرافة خطأ؟”

تحول صوتي تلقائيًا إلى الجدية

في الواقع، كنت قد فكرت في هذا الاحتمال أولًا. سبب أنني لم أذكره هو أنه لو كان صحيحًا، فستنهار فرضيتنا كلها

حتى الآن، لم تخطئ توقعات أوراكل العرافة قط. الأشياء التي تنبأت بحدوثها حدثت دائمًا، والأشياء التي كان يمكن أن تحدث أو لا تحدث، جعلناها تحدث

إذا كانت أوراكل العرافة مخطئة بأي احتمال، فلن نستطيع بعد الآن الاعتماد على هذا وحده في الاستثمارات أو القرارات

هز تايك غيو رأسه

“لا، ليس أوراكل العرافة، بل شخص. قد لا ترتكب أوراكل العرافة أخطاء، لكن البشر يرتكبونها، أليس كذلك؟ ألا يمكن أن يكتب شخص بالخطأ 1 ين في عقد؟”

“……ماذا؟”

في تلك اللحظة، انقدح شيء في ذهني

نهضت بسرعة وصحت

“خطأ الإصبع السمين!”

“ما الذي تتحدث عنه؟ الإصبع السمين؟ مثل الأصابع الممتلئة؟”

“بالضبط. ماذا يحدث عندما تكتب على لوحة مفاتيح بأصابع سمينة؟”

أجاب تايك غيو، رغم ارتباكه

“أخطاء مطبعية؟”

فرقت أصابعي بصوت خفيف

“هذا هو”

خطأ الإصبع السمين

في القطاع المالي، هو مصطلح يشير إلى أخطاء إدخال الأوامر

التمويل كله يدور حول الأرقام. كتابة صفر واحد بالخطأ تغير وحدة المال. ولهذا يمكن للأخطاء الصغيرة أن تؤدي إلى عواقب قاتلة

بعد أن سمع شرحي، رمش تايك غيو وقال

“إذن، تقول إن شخصًا ما يبيع بالخطأ 14.97 مليون سهم من أسهم تويوتا بسعر 1 ين لكل سهم، وأنك تشتريها؟ مقابل 14.97 مليون ين فقط؟”

“بالضبط”

هذا يفسر الأمر تمامًا

صاح تايك غيو غير مصدق

“هل هذا منطقي أصلًا؟”

المفاجئ أنه منطقي

“حدثت أمور مشابهة أكثر من مرة”

في عام 2010، أدخل موظف في شركة وساطة أمريكية صفقة بمليار وحدة بدلًا من مليون وحدة، مما تسبب في انخفاض مؤشر داو جونز بنحو 10 بالمئة خلال 15 دقيقة

في عام 2015، عرضت شركة وساطة يابانية بالخطأ بيع 630,000 سهم بسعر 1 ين لكل سهم، بدلًا من سهم واحد بسعر 630,000 ين. ألغوا الأمر، لكن الصفقة كانت قد تمت بالفعل، مما أدى إلى خسارة قدرها 4,000,000,000 ين

إضافة إلى ذلك، هناك حالات لا تُحصى من أخطاء الأوامر: بيع بالخطأ بدل الشراء، إدخال الوحدة الخاطئة، خلط الأرقام، وغير ذلك

لدى شركات الوساطة والبورصات كل أنواع تدابير الأمان لمنع أخطاء الأوامر هذه. لكن حين يكون البشر طرفًا في الأمر، فلا بد أن تحدث الأخطاء

تحدث دوريًا، في اللحظة التي تظن فيها أنك نسيتها

بدا أن تايك غيو تذكر شيئًا وقال

“آه! ألم تكن هناك أيضًا حادثة إصدار الأسهم الخاطئ في سوسونغ للأوراق المالية؟”

“صحيح”

حدث ذلك قبل وقت قريب نسبيًا

كانت سوسونغ للأوراق المالية تنوي دفع أرباح قدرها 1,000 وون لكل سهم مقابل 2.8 مليون سهم مملوك للموظفين. لكنها بدلًا من ذلك أصدرت بالخطأ 1,000 سهم لكل سهم

بدل أن يُودع مبلغ 2.8 مليار وون، وُزعت أسهم تزيد قيمتها على 110 تريليونات وون. حدث هذا رغم أن سوسونغ للأوراق المالية لم تكن تملك هذا العدد من الأسهم، إذ إن قيمتها السوقية الإجمالية كانت 4 تريليونات وون فقط

حاولت سوسونغ استعادتها فورًا، لكن بعض الموظفين باعوا أسهمهم بسرعة لتحقيق الربح، مما تسبب في هبوط سعر السهم بأكثر من 15 بالمئة في ذلك اليوم

لحسن الحظ، بما أنه كان أمرًا داخليًا، تمكنوا من إلغاء الأسهم الصادرة واستعادتها دون خسائر ضخمة. لكن لو أن شركة وساطة أجنبية تلقتها، لكان تجنب الإفلاس صعبًا

“هل تعرف قضية إفلاس هانسو للأوراق المالية؟”

“هل تسأل لأنك تظن أنني سأعرف؟”

“لا، أسأل فقط”

كانت هانسو للأوراق المالية شركة وساطة متوسطة الحجم بقيمة سوقية قدرها 300 مليار وون

لكن موظفًا أخطأ وبدّل بين خيارات الشراء وخيارات البيع، فأغرق السوق بأوامر ضخمة. منشئ الخطأ وضعًا يمكن فيه تحقيق ربح يزيد على 100 ضعف بمجرد الشراء ثم إعادة البيع فورًا

تسبب خطأ الأمر هذا في اضطراب السوق. في ذلك الوقت، كانت العلاقات مع كوريا الشمالية متوترة للغاية، لذلك أساء المستثمرون الأجانب تفسير الأمر وظنوا أن كوريا الشمالية بدأت تحركًا عسكريًا، فاندفعوا إلى البيع، مما تسبب في انهيار مؤشري كوسبي وكوسداك فورًا

أدركت هانسو للأوراق المالية سريعًا خطأ الأمر وحاولت إلغاءه، لكن الصفقات كانت قد اكتملت بالفعل

تمكنوا من استرجاع الأسهم التي اشترتها المؤسسات المحلية بعد توسلات كثيرة، لكنهم لم يتمكنوا من استرداد الأسهم التي اشترتها شركات الوساطة الأجنبية

استحوذت شركات الوساطة اليابانية على أكثر من 70 بالمئة من هذه الأسهم. طلبت هانسو فورًا من بورصة طوكيو وشركات الوساطة المعنية إلغاء الصفقات، لكن طلباتهم رُفضت

رفع ممثلو هانسو للأوراق المالية ومساهموها دعوى في محكمة يابانية

“ماذا كانت النتيجة؟”

“خسروا، حتى بعد أن وصلوا إلى المحكمة العليا اليابانية”

صدر الحكم النهائي في الشهر الماضي

كان السبب أن الصفقة تمت بشكل طبيعي، لذلك لم يكن هناك أي التزام بإعادة الأسهم. وكان خطأ الأمر مسؤولية الطرف المعني بالكامل، ولم يكن هناك أساس واضح للتمييز بين أمر خاطئ وأمر عادي، ومن الناحية الواقعية، كان إلغاء الصفقة صعبًا لأن الأسهم غالبًا جرى تداولها مرة أخرى

وعندما احتج حتى مشرعون كوريون جنوبيون، قائلين إنه حتى لو ظل حكم المحكمة قائمًا، يمكن إعادة بعض الأسهم من باب المجاملة، أبدى أمين عام مجلس الوزراء شينجي هاياشي انزعاجه وقال: ‘إنه تصرف وقح. إنهم لا يعرفون الخجل من أخطائهم، ولا يعرفون كيف يحافظون على الوعود، ولا يعرفون كيف يتبعون القانون. يجب على كوريا الجنوبية احترام حكم المحكمة اليابانية’

في النهاية، أفلست هانسو للأوراق المالية. أُلغي إدراج السهم، وفقد الموظفون وظائفهم، وذرف المستثمرون الصغار الدموع

حدث كل هذا بسبب خطأ واحد

لنفكر في الأمر

توقعت أوراكل العرافة أن تستحوذ شركة أو تي كي على أسهم تويوتا. وهذا يعني أن الصفقة ستتم فعليًا

ليس من المرجح أن يحدث خطأ الأمر نفسه مرتين أو ثلاث مرات، لذلك علينا افتراض أنه يحدث في مرة واحدة

لبيع الأسهم، تحتاج أولًا إلى امتلاكها. إذن، من في العالم يملك هذا العدد الكبير من أسهم تويوتا؟

لا حاجة حتى للبحث؛ هناك مكان واحد فقط

وهو

“صندوق استثمار المعاشات الحكومي الياباني”

صندوق استثمار المعاشات الحكومي الياباني

يشبه جهاز المعاشات الوطني في كوريا الجنوبية، فهو مؤسسة تستثمر وتدير أموال تقاعد الشعب الياباني

“تبلغ أصوله الحالية المدارة 150 تريليون ين”

سقط فك تايك غيو من الدهشة

“هذا أكثر من 1,600 تريليون وون”

“إنه واحد من أكبر الصناديق في العالم”

اليابان ليست مركزًا ماليًا دوليًا، لكن اقتصادها كبير جدًا لدرجة أن لديها كثيرًا من بنوك الاستثمار العالمية

أشهرها نومورا للأوراق المالية. وكان شين بيونغ دو، نائب رئيس مجلس إدارة آر سي كي بروس، قد عمل هناك أيضًا

بحثت عن المعلومات ذات الصلة

صناديق المعاشات، بسبب ضخامتها، تستثمر في أصول حول العالم لتنويع المخاطر. يستثمر صندوق استثمار المعاشات الحكومي الياباني أيضًا عالميًا، بما في ذلك الأسهم والسندات والعقارات اليابانية

عندما تستثمر صناديق المعاشات، فإنها عادة تعهد بالإدارة إلى عدة مؤسسات عبر عملية مناقصة

“كانت استثمارات الأسهم في صندوق استثمار المعاشات الحكومي الياباني تُدار في الأصل من قبل 5 أو 6 شركات، منها نومورا للأوراق المالية. لكن بعد تولي رئيس الوزراء أوكازاكي منصبه، بدأوا بتوحيد التفويض في شركة واحدة، نيشيدا للأوراق المالية”

إنه أكبر صندوق معاشات في العالم. كانت الأرباح المحتملة من إدارته هائلة

بفضل ذلك، ارتفعت نيشيدا للأوراق المالية، التي كانت تحتل المركز الرابع دائمًا، إلى المركز الثاني في القطاع، ونمت بما يكفي لتهدد نومورا للأوراق المالية

“حقيقة مثيرة للاهتمام هي أن أحد المساهمين الرئيسيين في نيشيدا للأوراق المالية شركة اسمها إندوموري”

تحديثت اليابان وخاضت ثورتها الصناعية في وقت أبكر من معظم الدول الأوروبية. ونتيجة لذلك، ظهر الرأسماليون مبكرًا، ونموا إلى تكتلات ضخمة خلال الحرب العالمية الثانية وفترة التعافي بعد الحرب

أومأ تايك غيو برأسه

“آه! الزايباتسو”

سألته بدهشة

“كيف عرفت؟”

كما يُشار إلى التكتلات الكورية دوليًا باسم تشايبول، تُعرف التكتلات اليابانية بالاسم الخاص زايباتسو

“تظهر أحيانًا في الأنمي أو الروايات الخفيفة”

“……”

فهمت

على أي حال، مجموعة إندو مؤسسة استفادت من الحرب ونمت عبر توريد البضائع العسكرية خلال الحرب العالمية الثانية. جرى تفكيكها بعد الحرب، لكن الشركة الأم للمجموعة، إندو للتجارة العامة، نجت عبر تغيير اسمها إلى إندوموري

“زوجة رئيس الوزراء أوكازاكي هي أوكو أوكازاكي. كان اسمها الأصلي أوكو موساكا”

“في اليابان، تأخذ النساء عادة لقب أزواجهن عند الزواج”

“صحيح. وكان جد أوكو موساكا من جهة أمها هو تيتسورو إندو، الذي شغل منصب رئيس مجلس إدارة إندوموري. والآن، الأخ الأصغر للسيدة أوكو، أي صهر رئيس الوزراء أوكازاكي، مدير هناك”

بالمصطلحات الكورية، هذا يشبه إسناد استثمارات الأسهم المحلية لجهاز المعاشات الوطني إلى شركة وساطة مرتبطة ارتباطًا وثيقًا بعائلة السيدة الأولى

“ولم تكن هناك مشكلات؟”

“بالطبع، كانت هناك”

عندما عُرفت هذه الحقيقة، هاجمت أحزاب المعارضة الحزب الديمقراطي الليبرالي بشراسة. زعموا أنها محاباة واضحة

قدم رئيس الوزراء أوكازاكي هذا التفسير

‘ادعاءات المعاملة التفضيلية تجاه نيشيدا للأوراق المالية كاذبة. لقد أُدير صندوق المعاشات العام بتراخٍ حتى الآن. كانت هناك ممارسات غير معقولة كثيرة، مثل دفع رسوم الإدارة بغض النظر عن الربح أو الخسارة، وعدم تحمل أحد المسؤولية عن الخسائر. كان هذا إجراء لا مفر منه لتقليل الرسوم وتحسين كفاءة التشغيل. أرجو أن تتفهموا’

لكنه تجنب تناول العلاقة بين عائلة زوجته ونيشيدا للأوراق المالية مباشرة

هددت المعارضة بفتح تدقيق، واستدعاء كل المتورطين، وإجراء تحقيق شامل. ومع اشتداد الهجوم، بدلًا من التوضيح، انتقل رئيس الوزراء أوكازاكي إلى الهجوم بنفسه، وغير محور النقاش

‘منذ إسناد الإدارة إلى نيشيدا للأوراق المالية، سجلت عوائد استثمار صندوق المعاشات العام في الأسهم المحلية مستوى قياسيًا، مما زاد أصول تقاعد الشعب. ما المشكلة في ذلك؟ إذا أسندناه إلى جهة أخرى وانخفضت نسبة العائد، فهل سيتحمل أعضاء المعارضة المسؤولية عندها؟’

بعد تولي رئيس الوزراء أوكازاكي منصبه، عدل الحزب الديمقراطي الليبرالي النظام الداخلي لزيادة نسبة حيازة صندوق المعاشات من الأسهم المحلية بشكل كبير، بهدف تحفيز الاستثمار. كما خفضوا ضرائب الشركات وضخوا أموالًا مالية لدعم سوق الأسهم

ومع ضعف الين، اندفع مؤشر نيكاي، الذي كان يحوم حول 10,000، متجاوزًا 20,000. وبطبيعة الحال، تضاعفت نسبة العائد أكثر من مرة

بغض النظر عن العملية، قليل من الناس يكرهون جني المال. مال الرأي العام الياباني إلى دعم رئيس الوزراء أوكازاكي، وتراجعت المعارضة التي هاجمته دون أن تكسب شيئًا

في عملية زيادة نسبة استثماره في الأسهم المحلية، اشترى صندوق استثمار المعاشات الحكومي الياباني بكثافة أسهم تويوتا. وكان ذلك لأن ربحيتها تحسنت بسبب ضعف الين، ولأنها الشركة رقم 1 من حيث القيمة السوقية في مؤشر نيكاي

تهدف المؤسسات عمومًا إلى الاستثمارات المستقرة وتفضل الشركات الكبيرة. وبالمثل، يحتفظ جهاز المعاشات الوطني في كوريا الجنوبية بأكبر كمية من أسهم سوسونغ للإلكترونيات بين الأسهم المحلية

من المعروف أن حيازة صندوق استثمار المعاشات الحكومي الياباني من أسهم تويوتا تتجاوز 10 بالمئة، بما يعادل 15.2 مليون سهم. هل يمكن أن ينشأ وضع تُباع فيه هذه الأسهم بالخطأ بسعر 1 ين لكل سهم؟

حتى مع الانخفاض الأخير، تبلغ القيمة السوقية الحالية لتويوتا نحو 23 تريليون ين

خطأ واحد سيمحو 2.3 تريليون ين من أموال تقاعد الشعب الياباني

“وسنربح نحن 25 تريليون وون”

سقط فك تايك غيو مرة أخرى من شدة الدهشة

“هذا ضخم”